OSACU 拟在纳斯达克发行 650 万个单位、募资最高 6500 万美元

9月28日，一家名为 Orange Street Acquisition 的特殊目的收购公司（SPAC）向美国证监会（SEC）递交了 S-1 注册声明，计划在纳斯达克上市，拟募资最高 6500 万美元，证券代码 OSACU。

单看金额，6500万美元在 SPAC 里不算大。

但把这份招股书逐条读完，你会发现它几乎把当下 SPAC 市场的三个信号都写进了条款：单位结构更“厚”、时间窗口更“短”、对中国资产更“谨慎”。

看懂这一单，基本就看懂这轮 SPAC 怎么玩。

01 这一单是什么：6500万美元的空白支票公司

OSACU 是一家2026年刚在开曼群岛注册的豁免公司，总部位于纽约。它没有任何业务、没有任何收入、也没有选定任何并购目标——招股书明确写到，公司尚未与任何潜在目标进行实质性接触。

这就是 SPAC 的本质：先上市募资，再找资产。

它的全部使命，是在规定时间内完成一次并购（de-SPAC），把一家私有公司带上资本市场。

02 每个单位10美元，装了什么

本次发行 650 万个单位，每单位 10 美元，合计募资 6500 万美元。每个单位包含三样东西：

1 股普通股；

1 份完整认股权证，行权价 11.50 美元/股；

1 份权利，并购完成后每 4 份权利可换 1 股普通股。

注意两个细节：

一是这次给的是“完整权证 + 权利”，比早年常见的“半份权证”对投资者更厚道，说明 SPAC 市场在募资端已经卷起来了；

二是权证要等到并购完成后 30 天（和注册生效满一年取较晚者）才能行权，5 年后到期——行权价 11.50 美元，意味着股价至少要涨 15%，权证才有价值。

03 钱放在哪里：信托、12个月窗口、赎回与清算

发行所得会与发起人私募资金一起，存入花旗银行的信托账户，合计约 6532.5 万美元（折合每单位约 10.05 美元），由 Odyssey Transfer and Trust Company 担任受托人。这笔钱只能投向美国短期国债或货币市场基金，专款专用。

最关键的是时间：

公司必须在 IPO 完成后 12 个月内完成并购（完成窗口），可经股东特别决议延期，次数不限。

若到期仍未完成，就按信托账户余额（每股约 10.05 美元加利息）100% 赎回公众股，然后清算解散——届时权利直接作废，发起人的创始人股也不参与清算分配。

换句话说，散户的钱有“底线保护”，但发起人的筹码会随并购失败归零。这就是 SPAC 的激励机制。

04 谁在操盘：何文希与她的SPAC履历

管理层是这单交易最值得看的部分。CEO 兼董事长何文希（Wenxi He），曾担任 Metal Sky Star Acquisition（原纳斯达克代码 MSSA，现计划清算）的 CEO，也是 DT Cloud Acquisition（原 DYCQ）的前 CEO；

她同时兼任 KX Power 的首席投资官，此前还在美银美林做过大宗商品 ETF 全球主管，履历偏能源与资管。CFO Christopher Regan 现任 KX Power 交易主管，曾在 EDF Energy 负责电力交易。

这里要提示两点风险：

其一，发起人 Orange Street Capital Limited 以 2.5 万美元拿到 290.69 万股创始人股（约合每股 0.0086 美元），发行后约占 28%——创始人股成本极低，意味着公众股东天然被稀释约 28%；

其二，何文希同时身兼多家 SPAC 职务，存在机会分配上的利益冲突，招股书对此有专门披露。

05 最值得中国企业注意的条款：明确排除中国VIE

招股书里有一句话值得单独划出来：公司不会与通过 VIE 结构整合中国运营实体的目标合并，也无意并购主要运营地在中国的企业。

这不是个案，而是近两年 SPAC 市场的普遍态度。

中概股在 SPAC 路径上叠加了审计、VIE 合规与地缘风险三重不确定性，多数新发起的 SPAC 已把“中国目标”排除在并购范围之外。

对中国企业来说，这意味着：想借 SPAC 去纳斯达克，需要提前确认目标 SPAC 是否明确排除中国资产——别等到签约阶段才发现条款里写着“不接受”。

06 怎么判断一只SPAC值不值得关注

最后给一套可复用的判断框架，看三点：

看发起人与团队：过往 SPAC 是成功并购还是清算收场，履历是否与目标行业匹配；

看信托与时间条款：信托占比、窗口长度、赎回机制是否对公众股东友好；

看目标范围：是聚焦单一行业还是什么都收，是否排除特定区域资产。

OSACU 的标的选择标准是“行业领导者、可防御的商业模式、长期增长与稳定自由现金流”——标准清晰，但最终能装进什么资产，要等并购公告。

SPAC 本质是“先把钱收上来，再告诉你买什么”，投资者买的是发起人的眼光与诚信，不是已存在的资产。

07 写在最后

这轮 SPAC 的新常态已经很清楚了：条款向投资者让利、时间窗口压缩、区域资产筛选变严。6500 万美元不算大，但 OSACU 把三条规则都写进了招股书。对拟上市企业而言，读懂这些条款，比追逐热点重要得多。

资料来源｜SPAC之家｜SEC EDGAR（Orange Street Acquisition Corporation S-1 注册声明）｜Renaissance Capital｜核验日期 2026-09-29

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