当地时间2026年3月20日，美国证券交易委员会（SEC）正式发布公告，宣布延长纽约证券交易所（含全美证券交易所，下称纽交所/美交所）拟议上市规则修订事项的审核时限，此次修订核心涉及4美元最低发行价、1500万美元IPO融资额等关键上市标准调整，审核延期意味着相关新规落地时间进一步延后。
事件核心脉络
本次纽交所/美交所上市规则修订事项，整体推进流程严格遵循美国证券监管相关法律法规，具体时间线与审核要求如下：提案提交阶段：2026年1月29日，纽交所/美交所依据《1934年证券交易法》相关条款，正式向美国证券交易委员会（SEC）提交上市规则修订提案，核心修订内容聚焦《纽交所-美交所上市指南》第101条、第102条规定的企业首次上市标准，旨在优化上市准入门槛、规范市场交易秩序。- 公开征求意见阶段：该修订提案于2026年2月4日在《联邦公报》正式刊发，面向全市场公开征求意见，广泛吸纳市场机构、拟上市企业、投资者等各方反馈。
- 审核时限与延期决定：根据SEC现行监管规定，针对自律组织提交的规则修订提案，需在公开征求意见稿发布后45个自然日内完成审核，并作出批准、否决或进一步审议的决定，本次原定审核截止日期为2026年3月21日。
按照监管细则，特殊情形下，监管机构可在说明合理理由、征得对应自律组织同意后，最长将审核时限延长90日；本次SEC最终决定延长审核时限45日，充分体现了监管层对本次上市规则重大修订的审慎态度，也直接推迟了新规正式落地生效的时间。全面升级纽交所/美交所上市准入标准
本次纽交所/美交所上市规则修订，核心目标是通过提高上市门槛、统一核算口径、强化流动性要求，保障上市证券的市场化交易流动性，有效降低个股价格异常波动与市场操纵风险，对所有计划赴美赴纽交所/美交所上市的企业而言，四大关键调整属于核心关注要点，具体内容如下：（一）新增IPO发行硬性门槛：非限制性公众持股市值不低于1500万美元
针对通过首次公开发行（IPO，含美国存托凭证ADR发行）及其他承销方式公开发行上市的企业，新规增设强制性准入要求：企业非限制性公众持股市值需达到至少1500万美元，且该部分市值必须完全通过本次公开发行募集收益实现，不得通过其他非发行渠道折算计入，从源头把控上市企业的募资规模与公众持股基础。（二）统一最低上市股价：全线提升至每股4美元
原有上市规则中，针对不同上市条款对应的企业，初始上市最低股价要求分为3美元和2美元两档标准，标准不统一导致市场准入尺度存在差异。本次修订完成后，将所有适用场景的初始上市最低股价标准统一上调至每股4美元，该标准与纽交所普通股初始上市股价要求、纳斯达克资本市场便士股规则豁免标准完全一致，实现全美核心交易所上市股价标准的统一规范。（三）转板及场外市场企业上市：增设90个交易日连续达标硬指标
针对从场外交易市场（OTC）或其他全国性证券交易所转板至纽交所/美交所的企业，新规制定了更为严格的准入条件：企业提交上市申请前，必须连续90个交易日稳定达标对应初始上市标准的总市值要求（其中标准3要求总市值不低于5000万美元，标准4要求总市值不低于7500万美元或同步满足对应资产规模与营业收入要求）；同时，需连续90个交易日维持每股不低于4美元的股价水平，杜绝短期市值与股价冲高后快速回落的情形，保障转板企业的持续经营能力与交易稳定性。（四）新增四大核心定义，统一公众持股核算口径
本次修订首次明确引入“公众持股”“限制性证券”“非限制性证券”“非限制性公众持股”四项核心定义，相关定义内涵与纳斯达克市场现行规则实质保持一致，彻底解决此前市场核算口径混乱的问题。原有规则下，存在转售限制的证券仍可被计入公众持股市值核算范围，导致部分企业看似满足公众持股与流动性要求，实际可自由流通交易的股份数量极少，极易引发价格操纵与流动性风险。新规明确将限制性证券全面排除在公众持股市值核算范围外，仅以无流通限制、可自由交易的非限制性公众持股作为流动性评估核心依据，能够更真实、准确地反映上市证券的实际流通性、市场关注度与投资价值，进一步规范市场定价逻辑，维护中小投资者合法权益。重要提示：截至SEC本次延期决定发布，相关上市规则修订仍处于审核阶段，尚未正式获批生效。拟赴美上市企业需持续关注SEC后续审核进展与最终落地细则，提前调整上市规划与合规筹备工作。