引言：2026年6月25日，对于中国公司赴美上市来说，是一个值得记住的日子。大搜车（DSC Holdings，股票代码：DSC）将于今晚正式在纳斯达克挂牌交易。关键不是大搜车体量有多大，而是在大家都说"中概股赴美上市没戏了"、"纳斯达克在卡"的时候，大搜车不仅拿到了中国证监会的备案通知书，更在拿到之后很快就通过了纳斯达克的批准。还有人说中国公司不能去美股上市吗？别急，纳斯达克上市的不都是大公司，中小企业只要符合要求，一样可以。
大搜车已获得纳斯达克批准信大搜车今晚要在纳斯达克上市了。2025年6月24日大搜车获得纳斯达克的上市批准信!
在2026年这个时间点，这件事的意义远不止一家公司的IPO——它是中概股赴美上市的一颗信号弹。自2025年霸王茶姬、元保等少数企业成功登陆美股后，2026年上半年，整整半年，美股IPO市场上几乎没有中国企业的身影。市场上各种声音都有：“中概股赴美上市已死”、“纳斯达克对中国公司关上大门了”、“证监会卡脖子”……大搜车拿到了什么牌？
中国证监会备案：2026年4月24日，中国证监会国际合作司正式披露了《关于大搜车境外发行上市备案通知书》，备案程序全部走完。纳斯达克批准：仅仅两个月后，今天（6月24日），大搜车就拿到了纳斯达克的上市批准信，今晚（25日）正式敲钟交易。招股书核心数据（来自F-1/A Amendment No. 3，2026年6月22日提交）：有人说大搜车体量大——那中小公司呢？
我知道会有人说：“大搜车能上市是因为它体量大啊，有故事可讲，普通小公司还是没戏。”
对的是：大搜车确实是中国二手车行业的老大，90%的市场份额，营收近7个亿，投资方包括蚂蚁、春华、五源，确实不是一家小公司。错的是：难道只有大公司才能去美股上市吗？而且大搜车还亏的一塌糊涂呀！大搜车要去港股或者国内都是几乎不可能的事情！美股也是它最好的选择呀！纳斯达克本身就是为各种规模的公司设计的市场。从市值几亿美元的小盘股，到几千亿美元的巨头，纳斯达克都有对应的板块。纳斯达克全球市场（Nasdaq Global Market）对IPO的财务要求，可以通过"盈利标准"、"股权标准"或"市值标准"三条路径中的任意一条来满足，其中最低的门槛，甚至只需要市值达到一定水平+运营历史就可以了。纳斯达克每年上市的公司里，有大量来自全球各地的中小企业。它们不是什么超级独角兽，也不是什么万亿生态——就是实实在在的、有一定规模的、财务规范的优质公司。它们合规达标，就上了。所以问题不是"你是大公司还是小公司"，而是"你的公司经不经得起审计，财务真不真实，业务是不是合规"。大搜车是一个案例，但它不是唯一的案例。过去几年，每年都有不少中等体量的中国公司通过纳斯达克的审核。纳斯达克的规则是透明的、公开的——只要符合上市标准，不管你是大是小，不管你是中国的还是美国的，都可以上。别被"只有大公司才能上"的错觉吓住了。中小企业，合规就能上。谁说纳斯达克在卡中国公司？
但大搜车的经历恰恰证明了一个朴素的道理：好公司，不分国籍，也不分大小。纳斯达克的逻辑一直很清晰——他们不是针对中国公司，而是针对"坏公司"。那些没有真实业务、财务数据造假、靠空壳结构来圈钱的公司，当然会被严格审查。但如果你是一家有真实业务、有市场地位、财务规范的公司，纳斯达克为什么要卡你？- 中国二手车经销商操作系统市场份额90%以上（CIC报告）
- 2025年营收6.77亿元（因2024年12月剥离B2B金融转介业务导致的一次性下降，非主营萎缩）
- 净亏损从2023年的1.87亿元持续收窄至2025年的9456万元
- 经调整净亏损从2023年1.59亿元收窄至2025年7138万元
- 2025年Q4净亏损616万元，收窄84.4%，接近盈亏平衡
- 2026年Q1营收1.466亿元，净亏损2920万元
这种亏的一塌糊涂，只能从亏损再持续收窄，商业化路径也清晰来讲故事。这样的公司，你放在纳斯达克就是合格的标的！放在其他市场，还真不一定！大家也都知道国内二手车的真实市场，现在是什么样一个环境？纳斯达克确实有门槛，但这是筛选不是"卡"
需要注意的是，纳斯达克对于中国公司赴美上市确实有2500万美元的最低融资门槛要求，这是一个针对中国企业的额外监管要求。大搜车以中位价计算的净融资约3920万美元，完全覆盖并超出这一门槛。但这恰恰是一个筛选机制，而不是"关门机制"。纳斯达克在做的，不是拒绝中国公司，而是让那些不够规范的公司知难而退，让真正有实力的公司站出来——不管是大公司还是中小公司。你不是以前那种做空壳的公司，你怕啥？蚂蚁认购近六成
蚂蚁集团通过API (Hong Kong) Investment Limited，已表示有兴趣认购最高3000万美元的ADS，按中位价算约占此次发行的59%。很多人第一反应是：“啊？自己的股东来认购这么多？那不是没人气吗？”第一，现有股东愿意继续掏钱认购IPO份额，说明他们看好公司的长期价值。蚂蚁作为持股9.4%的股东，还愿意再投3000万美元，这不是在"撑场子"，这是用真金白银投票。第二，很多人之前担心，赴美上市是不是得找一堆"人头"来凑认购，显得有很多不同的投资者才行。大搜车这个案例说明：根本不需要。自己的股东认购IPO份额，是美股市场上非常常见的操作。一家机构吃掉近60%的份额，完全没问题。纳斯达克看的是你的信息披露是否充分、财务是否规范，而不是你的投资者名单里有多少个"不同的名字"。这个案例对于很多有赴美上市想法的大陆公司来说，是一个很好的参考——把自己的业务做好，把自己的合规做扎实，上市只是时间问题。至于是谁来买你的IPO，反而不是最需要焦虑的事情。大搜车到底是一家什么公司？
说回主角。大搜车2013年由姚军红创立，经过十多年的发展，已经不是一家"二手车网站"那么简单。它的商业模式分两大板块：
1. 数字化解决方案：为二手车经销商提供SaaS操作系统，覆盖日常运营全流程——库存管理、客户关系、交易匹配等。这套系统在中国二手车经销商的覆盖率超过90%。2. 交易服务：包括AI应用服务、检测认证、营销推广、仓储物流等。尤其是AI应用，2025年7月才开始商业化试水，到招股书提交日已覆盖1008家二手车经销商、176个城市、32个省份，产生约130万元营收。招股书的使命声明说得很清楚：“Our mission is to transform used car commerce through digitalization, AI applications and integrated transaction services.”——通过数字化、AI应用和一站式交易服务，改造中国二手车行业。
从"卖软件"到"卖服务"再到"卖AI能力"，路径很清晰。钱怎么花？
路径清晰：继续夯实SaaS底座，用AI拉高天花板，用交易服务赚取持续收入。豪华股东阵容
成立以来累计融资约12亿美元，投资方包括华平投资、春华资本、五源资本、蚂蚁集团、阿里巴巴等顶流机构。IPO后姚军红持股42.2%，但掌握85.4%投票权（1:10的AB股结构），公司控制权极其稳固。写到最后......
大搜车今晚在纳斯达克上市，不是中概股赴美上市的终点，而是一个新的起点。它传递了几个明确的信号：
第一，中国公司赴美上市的大门没有关闭。纳斯达克没有在"卡"，证监会也没有在"堵"。只要你是一家经得起审计、有真实业务、合规经营的公司，纳斯达克不会因为你是中国公司就拒绝你。第二，能上市的不只是大公司。纳斯达克本身就有不同板块、不同上市标准，从大公司到中等体量的公司，只要满足对应标准，都可以上。只要你不被"只有大公司才能去美股"的说法吓退就行！第三，自己的股东认购IPO份额，完全没问题。都2500万美元的IPO时代了，就不用焦虑要不要凑一堆"人头"，把自己的业务做好、合规做扎实，IPO自然水到渠成。这其实是一个很简单的逻辑：
资本不分国界，只分好坏。
把你的公司做好，该来的自然会来。怕啥？ 🚀