9月刚过完，证监会国际合作司更新了截至9月30日的《境内企业境外发行证券和上市备案情况表（首次公开发行及全流通）》。这份表是观察中企出海融资节奏最直接的窗口——谁能拿到备案通知书、还有多少家在排队、排队的都想去哪儿，一目了然。

这个月的数据，可以用一句话概括：入口没缩，出口收窄，队伍变长了。

一、9月总览：8家上岸，41家进场

先看总量。

9月，证监会共出具8份境外发行上市备案通知书，8家企业全部拟赴香港联合交易所上市。同一时间，当月新进入备案表的申报有41条记录（其中“安徽华创新材料股份有限公司”在官方表内重复列示了两行，去重后为40家），同样全部指向香港联交所。

到9月30日，在审池里的存量达到267家，比8月末的约234家净增33家，一个月膨胀了14.1%。

这234家是推算口径：用9月30日的表倒推——表内接收日期在8月31日之前且仍在排队的226家，加上9月内获批出表的8家，正好234。234+41-8=267，进出两条线完全对得上，这个数字是稳的。

图1：2026年新增备案接收数量（按月，截至2026-09-30；来源：中国证监会备案情况表）

二、8家获批企业：清一色港股，6家带全流通

把9月这8份通知书摊开看，结构很整齐。

图2：9月获批的8份境外发行上市备案通知书明细（来源：中国证监会国际合作司）

从企业名称看，这批获批公司覆盖半导体、智能制造、新材料、生物医药、车联网等赛道。其中晶晨半导体（上海）与广州天赐高新材料都是A股已上市公司，走的是典型的“A+H”二次上市路径。

两个细节值得记一下。

一是全流通几乎成了标配。

8家中有6家附带境内未上市股份“全流通”备案，6家股东拟转换流通的股份合计约19.6亿股，比这批企业拟新发行的股份上限合计（约11.0亿股）还高出近八成。对很多拟赴港企业来说，“上市”已经不只是发新股融资，更是把老股盘活的一揽子安排。

二是备案通知书本身并不披露保荐人。

通知书正文只写发行股数、上市地、备案时限这几条，中介机构要等企业自己的招股文件披露。所以在做同业对比时，备案通知书提供的是“进度条”，不是“全景图”。

三、在审池：队伍变长，卡点在哪

图3：在审备案池整体状态分布（截至2026-09-30；来源：中国证监会备案情况表）

9月末267家的状态分布是：已接收75家、征求意见103家、补充材料89家。

和8月末的口径对齐后（可比对的226家），变化非常清楚：

已接收：43 → 75，增加32家
征求意见：95 → 103，增加8家
补充材料：88 → 89，基本没动

这个结构说明了什么？

新增的41家几乎原样堆在“已接收”这一格，而当月获批8家要从池子里出来，中间隔着的“征求意见”和“补充材料”两个环节几乎没消化——补充材料只多了1家，征求意见还净增了8家。

换句话说，9月的问题不在“补材料慢”，而在“受理之后往前推的速度，跟不上进场的速度”。队尾在加人，队中在打转，队头一个月只放8个人出去。

四、三个值得注意的信号

图4：在审企业拟上市交易所分布（截至2026-09-30；来源：中国证监会备案情况表）

信号一：港股通道“一边倒”，美股增量归零。

9月新受理的41家（去重40家），没有一家选纳斯达克。月末在审池里纳斯达克存量49家，比上月还少了1家——意味着这个月美股不但零新增，还净流出了1家。中企境外上市的地域选择，正在极其明显地向香港集中。

信号二：出口收窄已经持续两个月。

月度获批这条线，今年1月19家、3月19家、4月17家，上半年月均在15家以上；7月14家，8月掉到8家，9月又是8家。连续两个月只放出8家，是今年最低的水平。而月度新接收基本稳在40家上下（8月37家、9月41家）。一进一出之间，两个月净增33家。

信号三：队伍越长，后面的节奏越值钱。

现在267家在审，按最近两个月每月8家的消化速度，理论上要把现有存量清完需要超过一年——当然现实中不会有企业真的等这么久，有的会撤材料、有的会调整方案。但对正在准备申报的企业来说，一个直接的推论是：排队时间的不确定性在上升，申报窗口的节奏规划比材料本身更重要了。

这里必须交代一个口径：图1里1-5月的“新接收”数字，是从9月30日的存量表倒推的。因为完成备案的企业会从表里移出，越早的月份被移走的越多，所以1月只有4家、2月为零、3月只有1家，明显偏低，不能当成当年真实的受理量；4月以后的数字受影响相对小，更有参考价值。这也是为什么本篇只用“获批”这条线作为趋势判断的主线。